भारतीय रुपया अभी रिकॉर्ड निचले स्तर पर है। इस लेख में लेखक ने रुपये की गिरावट के पीछे के कारणों का विश्लेषण किया है और उनकी प्रभावशीलता के लिए नियामकों द्वारा उठाए गए और प्रस्तावित हस्तक्षेपों और उपायों का मूल्यांकन किया है।
भारत की अर्थव्यवस्था ने हाल ही में 8.2-2018 की पहली तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में 19% की वृद्धि दर्ज करते हुए ऊपर की ओर रुझान दिखाया, हालांकि, विडंबना यह है कि भारतीय रुपया (INR) कमजोर है और हाल के इतिहास में सबसे कम USD के मुकाबले लगभग 73 रुपये है जो लगभग 13% नुकसान है। इस साल की शुरुआत से मूल्य में। यह दावा किया जाता है कि इस समय भारतीय रुपया एशिया में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्रा है।
वे चर कौन से हैं जो विशेष रूप से यूएसडी या जीबीपी के मुकाबले किसी मुद्रा के मूल्य को अन्य मुद्रा के मुकाबले निर्धारित करते हैं? INR में गिरावट के लिए जिम्मेदार कारक क्या हैं? जाहिरा तौर पर, भुगतान संतुलन (बीओपी) स्थिति द्वारा महत्वपूर्ण भूमिका निभाई जाती है। आप अपने आयात पर कितनी विदेशी मुद्रा (यूएसडी पढ़ें) खर्च करते हैं और आप निर्यात से कितना यूएसडी कमाते हैं। आयात के लिए भुगतान करने के लिए डॉलर की मांग है जो मुख्य रूप से निर्यात के माध्यम से डॉलर की आपूर्ति से पूरी होती है। घरेलू बाजार में डॉलर की यह मांग और आपूर्ति डॉलर के मुकाबले रुपये के मूल्य को निर्धारित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है।
तो, वास्तव में क्या चल रहा है? अपनी ऊर्जा जरूरतों के लिए, भारत पेट्रोलियम पर बहुत अधिक निर्भर है। यह विशेष रूप से औद्योगिक और कृषि क्षेत्रों में आर्थिक विकास को बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण है। भारत की पेट्रोलियम आवश्यकता का लगभग 80% आयात करना पड़ता है। तेल की कीमतों में तेजी का रुख है। शुद्ध प्रभाव उच्च आयात बिल है और इसलिए तेल आयात के भुगतान के लिए डॉलर की बढ़ी हुई मांग है।
चिंता का दूसरा क्षेत्र एफडीआई है। के अनुसार भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई)विदेशी निवेश 1.6-2018 (अप्रैल-जून) में 19 अरब अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 19.6-2017 (अप्रैल-जून) में 18 अरब अमेरिकी डॉलर है क्योंकि विदेशी निवेशकों ने विकसित अर्थव्यवस्थाओं में ब्याज दर में वृद्धि के कारण भारतीय बाजार से अपना पैसा वापस ले लिया है। इससे विदेशी निवेशकों द्वारा प्रेषण के लिए डॉलर की मांग में और वृद्धि हुई है। इसके अलावा, भारत हथियारों का दुनिया का सबसे बड़ा आयातक होने के नाते उच्च मूल्य के रक्षा खरीद बिल हैं।
भारतीय बाजार में डॉलर की आपूर्ति मुख्य रूप से निर्यात और विदेशी निवेश और प्रेषण के माध्यम से होती है। दुर्भाग्य से, यह मांग के साथ तालमेल बिठाने में विफल रहा है इसलिए मांग और आपूर्ति में कमी के कारण डॉलर महंगा और रुपया सस्ता हो रहा है।
तो, डॉलर में मांग और आपूर्ति के अंतर को ठीक करने के लिए क्या किया गया है? इस अंतर को कम करने के लिए आरबीआई ने डॉलर बेचकर और रुपये को बाजार से खरीदकर हस्तक्षेप किया है। पिछले चार महीनों में आरबीआई ने बाजार में करीब 25 अरब डॉलर का निवेश किया है। यह एक अल्पकालिक उपाय है और अभी तक प्रभावी नहीं रहा है क्योंकि रुपया अभी भी लगभग मुक्त गिरावट में है।
14 सितंबर 2018 को, सरकार ने अंतर्वाह बढ़ाने और डॉलर के बहिर्वाह को कम करने के लिए पांच उपायों की घोषणा की, जो मुख्य रूप से निर्माताओं के लिए विदेशों में धन जुटाने और अंतरराष्ट्रीय बाजारों में रुपया बांड जारी करने के नियमों में ढील देकर भारत में विदेशी निवेश को आकर्षित करने से संबंधित है। क्या यह भारत में डॉलर के प्रवाह को बढ़ाने में सहायक होगा? संभावना कम लगती है क्योंकि विदेशी निवेशकों ने विकसित अर्थव्यवस्थाओं में कम ब्याज दरों का लाभ उठाया था और भारतीय और अन्य उभरते बाजारों में विशेष रूप से ऋण बाजार में पैसा लगाया था। अब ओईसीडी देशों में ब्याज दरें बढ़ रही हैं, इसलिए उन्होंने अपने भारतीय पोर्टफोलियो का महत्वपूर्ण हिस्सा वापस ले लिया और वापस भेज दिया।
तेल के आयात पर निर्भरता कम करने, निर्यात बढ़ाने, हथियारों और रक्षा उपकरणों पर आत्मनिर्भरता आदि जैसे दीर्घकालिक उपायों के बारे में क्या ख्याल है?
आर्थिक विकास को बनाए रखने के लिए तेल बहुत महत्वपूर्ण है लेकिन निजी वाहनों द्वारा विशिष्ट खपत के बारे में क्या? विशेष रूप से बड़े शहरों में प्रति किलोमीटर मोटर योग्य सड़क पर निजी कारों की संख्या बहुत अधिक है। वाहनों की संख्या में अनियंत्रित वृद्धि के कारण दिल्ली की राजधानी दुनिया में सबसे प्रदूषित शहर होने की प्रतिष्ठा रखती है। शहरों में मोटर वाहनों की संख्या को कम करने के उद्देश्य से एक नीतिगत पहल लोगों के स्वास्थ्य के मामले में जनता की भलाई के लिए बहुत अच्छा करेगी - कुछ इस तरह 'लंदन के कंजेशन शुल्क', वाहनों की संख्या के पंजीकरण को सीमित करना। दिल्ली के 'ऑड-ईवन' के प्रयोग को देखते हुए, इस तरह की नीतिगत पहल के अलोकप्रिय होने की संभावना है, इसलिए राजनीतिक इच्छाशक्ति की कमी है।
मैन्युफैक्चरिंग और एक्सपोर्ट को बढ़ावा देने से मदद मिलने की संभावना है। ऐसा लगता है कि 'मेक इन इंडिया' अभी तक सफल नहीं हुआ है। जाहिर है, विमुद्रीकरण और जीएसटी के कार्यान्वयन का विनिर्माण पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ा। कमजोर रुपये से निर्यात को भी मदद नहीं मिल रही है। भारत रक्षा उपकरणों के आयात पर भारी मात्रा में विदेशी मुद्रा खर्च करता है। यह नोट करना विरोधाभासी है कि यद्यपि भारत ने विशेष रूप से अंतरिक्ष और परमाणु प्रौद्योगिकी के क्षेत्र में विज्ञान और प्रौद्योगिकी के क्षेत्र में क्षमता निर्माण में बहुत अच्छा किया है, फिर भी यह अपनी रक्षा जरूरतों को स्वदेशी रूप से पूरा करने में असमर्थ है।
भारत के मुद्रा संकट के लिए डॉलर के बहिर्वाह को कम करने और अंतर्वाह को बढ़ाने के लिए दीर्घकालिक प्रभावी उपायों की आवश्यकता होगी।
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लेखक: उमेश प्रसाद
लेखक लंदन स्कूल ऑफ इकोनॉमिक्स के पूर्व छात्र और यूके स्थित पूर्व अकादमिक हैं।
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